1000亿元市场空间垃圾焚烧发电行业如何盈利

关键词: 垃圾焚烧焚烧发电固废处理

下图可以看出，粤丰环保、瀚蓝环境、伟明环保、上海环境等，具有较高的盈利能力，因为其项目多在广州、浙江、上海等发达区域。

3 建设利润

按照大陆会计准则，B外包项目不计入营业收入及利润，BOT自建项目则按照建设进度计入。而按照香港会计准则，无论BOT项目是否外包，都可计入营业收入及利润。因此港股上市的企业且在建项目较高者，如光大，大部分利润来自建设收入，但并不产生现金流。

4 设备销售及EPC等利润

该部分取决于企业的产业链。全产业链的三峰环境，具有较多的设备销售及EPC收入，其余企业则较少。此外，对内销售的设备并不产生现金流。

持续盈利能力：

垃圾焚烧运营为特许经营，具有区域垄断性。而且垃圾量随着经济发展增长而增长，通常运营收益会越来越好。因此除了项目质量，未来运营项目越多，持续盈利能力越强。

垃圾焚烧同时具有重资产特性，单个项目投资70%靠融资，因此国企较民企有更大优势;目前紧缩的金融环境，导致部分民营垃圾发达企业(如盛运环保)现金流断裂，不得不卖身于国企，以求生存。（“环保行业到了生死存亡的时候”是在替谁“背锅”）

此外，按照目前行业发展情况，地方政府更倾向于解决多个污染源问题，因此全产业链模式更有竞争力，如同时配建餐厨处理、农林废弃物，甚至工业废弃物等等产业园形态。总之，持续盈利能力影响因素包括：现有现金流、在建规模、储备项目、融资能力、新项目开拓能力(全产业链能力)等。

结论：

1 盈利能力取决于现有项目质量。所在地越发达，垃圾热值越高，盈利能力强;

2 持续盈利能力取决于项目质量、融资能力、新项目获取能力;

要深入了解垃圾焚烧行业，不能仅关注财务报表，而是要深入了解产业特点，关注垃圾焚烧盈利质量，抓住几个行业关键指标！

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